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- Jan 11 Thu 2018 15:19
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- Jan 11 Thu 2018 15:18
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從模型中我們可以推演未來日元匯率的走勢,從模型中我們可以推演未來日元匯率的走勢,隨著經濟的復蘇,國際眾多投行皆預計日本政府財政將在2018年改善,但我們認為,財政的改善主要原因為稅基的增大,而非政府主動去杠桿,相反,在查閱日本預算後我們發現安倍政府將繼續擴大其在教育以及社保方面的財政投入(↓B),安倍的三支箭將使得社會必要報酬率上行(↑i),但由於央行將10年期國債利率鎖定於0附近,我們的分析鏈條的上半部分將受到制約,日元匯率的上行驅動力缺乏央行的配合。低利率疊加政府持續加杠桿的行為,我們認為經濟的復蘇將繼續保持強勁,因此我們更加看好日本的權益類資產。當然,社會必要報酬率的上行以及央行將十年期國債債利率鎖定於0附近的操作是矛盾的,這一矛盾將不斷地累積,矛盾的偵測指標我們可以觀察央行的購債情況,目前日本央行的購債計劃為800億/月,但若十年期國債收益率上行,則央行需要減少購債規模,因此這一購債計劃我們認為難以完成。央行購債計劃與收益率操作這一矛盾終會爆發,結局我們偏向於認為將是隨著經濟的不斷復蘇,央行購債計劃將撤出或規模減少,屆時日元將上行。
- Jan 11 Thu 2018 15:17
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- Jan 10 Wed 2018 23:44
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- Jan 10 Wed 2018 23:43
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- Jan 10 Wed 2018 23:42
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- Jan 10 Wed 2018 23:41
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- Jan 10 Wed 2018 23:40
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- Dec 29 Fri 2017 19:10
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